建行到底贱卖没有？

建行与美洲银行的交易让国人痛心，秋后算帐式的贱卖论甚嚣尘上。在美洲银行赤裸裸的赢利数据面前，为贱卖论辩护的人应该闭嘴。我们现在应该关注的是贱卖的实质，其实质是维持现行金融格局、避免大型国有商业银行破产被迫交的学费。美洲银行大获其利是不可否认的事实。建行5月27日发布公告，美洲银行将行使认购期权，在6月5日前向中央汇金公司购入60亿股H股，交易价格是2.42港币，而建行H股当日收盘价为6.65港币，折价率高达63.60%。2005年6月17日，建设银行与美洲银行订立投资协议及战略性协助协议，获9%股权；同年8月29日，作为建行大股东的汇金公司又与美国银行订立股份及期权收购协议，再获最高19.9%股权。美银持有建行191.33亿股的成本不超过240亿港元，以目前6.7港元的价值计算，这部分股权市值为1282亿元，在股权投资上美银目前账面盈利为1042亿元。如果美银增持至19.9%，理论上可以增持的股份达到273.71亿股，若以2.52港元的行权价计算，按照公告当日收盘价计算，这部分的账面盈利可以达到1100亿元以上。美洲银行还可以通过抛售过解禁期的旧股低价吸股，进行无风险套利。让人胸闷的是，美洲银行是在桌面上公开获利，完全符合契约。明知是个圈套，还不得不钻，世界上最痛苦的买卖，莫过于此。中国银行业贱价出售是多种因素叠加的结果。首先，缺少话语权，缺少话语权的结果是缺少定价权。我国国有控股大型银行上市之前处于破产边缘，国际信用评级机构与国际投行不屑一顾，银行界人士低声下气到处找战略投资者，因此以上市前的净资产定价成为准则。美洲银行初次入股建行的价格仅比建行每股净资产高15%。其次，对于引入外资行进行战略性改革过于乐观。按建行招股书中的披露，建行与美洲争行曾签订独家协议，美洲银行在风险管理、公司治理及管理等7个领域向建行提供战略性协助，并为此向后者派驻约50名人员。直到最近，建行还在开列美洲银行对建行的功劳清单。据称，过去两年多来，围绕建行的发展战略，美银和建行在公司治理、风险管理、信用卡、个人银行业务、全球资金服务、信息技术等领域，开展了广泛的战略协助与合作，共启动26个协助型项目。但19.9%的股权不足以让外资银行花大力气倾囊相授，金融业的开放使外资行直接在中国境内开设法人行更加划算。虽然美洲银行承诺不在中国开展业务，但实际上在暗度陈仓。双方合资成立的信用卡公司有望近期在上海开业，双方按照75.1：24.9的比例出资设立的建信金融租赁公司已经成立。对于美洲银行而言，一旦金融业放开，在中国的信用卡与金融租赁市场就能有宽阔的立足之地。第三，对上市之后中国经济与金融业的发展能力估计不足，双方在协议中约定，美洲银行最终的行权价将不低于当时建行每股账面值的1.2倍，可见，有关方面对于中国本土金融的发展没有信心。有关方面当时显然认为建行发展能力堪虞，他们以内部人的身份给建行的股价定了性。第四，通过廉价出售股份，有关方面希望借美洲银行之船使建行扬帆出海，进行海外业务布局。2006年8月，建设银行公布收购美银亚洲100%股权，作价97.1亿美元，相当于美银亚洲2005年年末净资产的1.32倍。通过持股美银亚洲，建设银行完成在澳门、香港、澳大利亚的利分布局，同时拥有保险、证券、银行等全业务，海外零售银行业务获得长足发展。建行可以以此为借口，认为自己与美洲银行之间是公平交易。但建行出售母公司股份与美银出售战略调整的非核心资产价格相当，很难说是笔公平的买卖。美银得到大利，建行说自己同样获利多多，而代表财政持股的汇金也获得了不菲的收益。那么，谁受损了呢？成本由谁承担了呢？全体纳税人。他们承担了核销建行呆坏帐的成本，使建行股价有了起飞的平台；所有其他以高价买入建行股份的股东：一旦建行的财务数据出现风吹草动，他们就得作好兜底的准备。另外承担隐性成本的是所有不能进入金融行业的国内资本，他们没有市场参与权。只不过，这些损失如此隐蔽，以至于大家以意损失并不存在。注：只要建行财报继续花团锦簇，表面上所有人都是受益者。也就是说，如果建行效率提高所得收益大于美洲银行收益，那就是好买卖。但现在下结论为时过早。如央行行长周小川所说，我国银行都没有经历过经济下行周期的考验，70%以上的收入来自存贷差。对于银行的自我表彰，还是冷静一些的好。事实上从银行的赢利来源看，恐怕还是靠政策之天吃饭。

8月1日黄金的分析与走势

昨日回顾： 昨日（7月31日）亚洲早盘黄金以907.8开盘，随后横盘整理，欧洲午盘开盘后金价反弹至914.7，随后回落至907，美盘开盘后黄金在美元大跌下大幅飙升，最高925.4，之后美元反弹黄金回落收盘915.4， K线收出带长上影线的小阳线，成交量较前日减少。 　　相关市场上，纽约商业期货交易所原油期货31日受美国GDP数据疲弱影响下跌，盘中最高127.89美元/桶，最低122.76，收124.43美元/桶。 　　31日美元受到美国公布的初请失业金和GDP数据打压下挫，但随后芝加哥采购经理人指数好于预期推动美元有所反弹，加上油价下跌，美元最终以小幅下跌收盘，盘中最低72.85，终盘收73.20。 今日金价亚洲早盘以914开盘，早盘小幅下跌，最高915.7，最低910.7，截至北京时间9：20，报910.7。财经日历解读： 美国商务部31日表示，美国第二季度GDP上升，受出口的支撑。第二季度GDP季调后年升1.9%，经济学家预期中值为年升2.3%。商业库存的下降拖累了GDP。第二季度个人消费支出物价指数（PCE）年升4.2%，核心PCE年升2.1%。约占GDP 70%的消费者支出，第二季度上升1.5%。耐用品支出下降3.0%，非耐用品支出增长4.0%，服务支出增长1.1%。总体而言，消费者支出对GDP的贡献率为1.08%。第二季度住房固定支出下降15.6%，对GDP的贡献率为-0.62%。国际贸易对GDP的贡献率为2.42%，其中美国出口增长9.2%，进口下降6.6%。 　　商业支出增长2.3%，建筑投资增长14.4%，设备和软件支出下降3.4%。商业库存减少622亿美元，对GDP的贡献率为-1.92%。国内产品实际最终销售年增3.9%，联邦政府支出增长1.6%。国内总购买物价指数增长4.2%，GDP连锁加权物价指数增长1.1%。　　美国劳工部31日公布，经过季节性因素调整后，截至7月26日当周的首次申请失业救济人数增加44,000人，至448,000人，达到2003年4月份以来的最高水平。接受调查的经济学家此前预计，截至7月26日当周首次申请失业救济人数下降8,000人。美国劳工部将失业人数上升的部分原因归咎于政府最近把失业福利领取时间延长13周。 　　美联储(Fed)前任主席格林斯潘(Alan Greenspan)周四表示，全球经济正在放缓，美国经济可能受其拖累而在未来陷入衰退。　　美国众议院议长佩洛西(Nancy Pelosi)表示，最新公布的经济增长数据凸现了推出新的经济激励措施的必要性，她希望总统能在推出措施方面发挥影响力。佩洛西称，商务部(Commerce Department)的数据显示，第二季度国内生产总值(GDP)经季节性因素调整后折合年率上升1.9%，主要得益于国会(Congress)在08年早些时候推出的退税措施。 今日重要数据： 美国 04:30 7月21日当周美国(周)M2货币供应 76980亿美元 　　美国 04:30 7月21日当周美国M1货币供应较上周 -101亿美元 　　美国 04:30 7月21日当周美国M2货币供应较上周 3亿美元 　　美国 04:30 7月21日当周美国(周)M1货币供应 13820亿美元　　美国 04:30 7月30日当周外国央行和国际帐户持有美国国债54.77亿美元　　澳大利亚 07:30 7月AIG制造业表现指数 47 　　澳大利亚 08:30 7月TD-securities通胀指数年率 4.8%　　澳大利亚 08:30 7月TD-securities通胀指数 119.49　　澳大利亚 08:30 7月TD-securities通胀指数月率 0.5% 　　澳大利亚 14:30 7月RBA商品指数年率 38.2%　　美国 20:30 7月非农就业人数 -6.2万人　　美国 20:30 7月平均时薪 17.98美元 　　美国 20:30 7月平均时薪年比 3.4% 　　美国 20:30 7月失业率 5.5% 　　美国 20:30 7月制造业就业人数 -3.3万人　　美国 20:30 7月平均时薪月比 0.3%　　美国 20:30 7月平均每周工作时间 33.7小时　　美国 22:00 6月建筑支出月比 -0.4% 　　美国 22:00 6月建筑支出总额 10850亿美元　　美国 22:00 7月ISM制造业就业指数 43.7　　美国 22:00 7月ISM制造业支付价格指数 91.5 　　美国 22:00 7月ISM制造业新订单 49.6　　美国 22:00 7月ISM制造业生产指数 51.5 　　美国 22:00 7月ISM制造业库存指数 51.2 　　美国 22:00 7月ISM制造业指数 50.2 　　美国 22:30 7月25日当周美国ECRI领先指标

8月1日黄金的分析与走势

昨日回顾： 昨日（7月31日）亚洲早盘黄金以907.8开盘，随后横盘整理，欧洲午盘开盘后金价反弹至914.7，随后回落至907，美盘开盘后黄金在美元大跌下大幅飙升，最高925.4，之后美元反弹黄金回落收盘915.4， K线收出带长上影线的小阳线，成交量较前日减少。 　　相关市场上，纽约商业期货交易所原油期货31日受美国GDP数据疲弱影响下跌，盘中最高127.89美元/桶，最低122.76，收124.43美元/桶。 　　31日美元受到美国公布的初请失业金和GDP数据打压下挫，但随后芝加哥采购经理人指数好于预期推动美元有所反弹，加上油价下跌，美元最终以小幅下跌收盘，盘中最低72.85，终盘收73.20。 今日金价亚洲早盘以914开盘，早盘小幅下跌，最高915.7，最低910.7，截至北京时间9：20，报910.7。财经日历解读： 美国商务部31日表示，美国第二季度GDP上升，受出口的支撑。第二季度GDP季调后年升1.9%，经济学家预期中值为年升2.3%。商业库存的下降拖累了GDP。第二季度个人消费支出物价指数（PCE）年升4.2%，核心PCE年升2.1%。约占GDP 70%的消费者支出，第二季度上升1.5%。耐用品支出下降3.0%，非耐用品支出增长4.0%，服务支出增长1.1%。总体而言，消费者支出对GDP的贡献率为1.08%。第二季度住房固定支出下降15.6%，对GDP的贡献率为-0.62%。国际贸易对GDP的贡献率为2.42%，其中美国出口增长9.2%，进口下降6.6%。 　　商业支出增长2.3%，建筑投资增长14.4%，设备和软件支出下降3.4%。商业库存减少622亿美元，对GDP的贡献率为-1.92%。国内产品实际最终销售年增3.9%，联邦政府支出增长1.6%。国内总购买物价指数增长4.2%，GDP连锁加权物价指数增长1.1%。　　美国劳工部31日公布，经过季节性因素调整后，截至7月26日当周的首次申请失业救济人数增加44,000人，至448,000人，达到2003年4月份以来的最高水平。接受调查的经济学家此前预计，截至7月26日当周首次申请失业救济人数下降8,000人。美国劳工部将失业人数上升的部分原因归咎于政府最近把失业福利领取时间延长13周。 　　美联储(Fed)前任主席格林斯潘(Alan Greenspan)周四表示，全球经济正在放缓，美国经济可能受其拖累而在未来陷入衰退。　　美国众议院议长佩洛西(Nancy Pelosi)表示，最新公布的经济增长数据凸现了推出新的经济激励措施的必要性，她希望总统能在推出措施方面发挥影响力。佩洛西称，商务部(Commerce Department)的数据显示，第二季度国内生产总值(GDP)经季节性因素调整后折合年率上升1.9%，主要得益于国会(Congress)在08年早些时候推出的退税措施。 今日重要数据： 美国 04:30 7月21日当周美国(周)M2货币供应 76980亿美元 　　美国 04:30 7月21日当周美国M1货币供应较上周 -101亿美元 　　美国 04:30 7月21日当周美国M2货币供应较上周 3亿美元 　　美国 04:30 7月21日当周美国(周)M1货币供应 13820亿美元　　美国 04:30 7月30日当周外国央行和国际帐户持有美国国债54.77亿美元　　澳大利亚 07:30 7月AIG制造业表现指数 47 　　澳大利亚 08:30 7月TD-securities通胀指数年率 4.8%　　澳大利亚 08:30 7月TD-securities通胀指数 119.49　　澳大利亚 08:30 7月TD-securities通胀指数月率 0.5% 　　澳大利亚 14:30 7月RBA商品指数年率 38.2%　　美国 20:30 7月非农就业人数 -6.2万人　　美国 20:30 7月平均时薪 17.98美元 　　美国 20:30 7月平均时薪年比 3.4% 　　美国 20:30 7月失业率 5.5% 　　美国 20:30 7月制造业就业人数 -3.3万人　　美国 20:30 7月平均时薪月比 0.3%　　美国 20:30 7月平均每周工作时间 33.7小时　　美国 22:00 6月建筑支出月比 -0.4% 　　美国 22:00 6月建筑支出总额 10850亿美元　　美国 22:00 7月ISM制造业就业指数 43.7　　美国 22:00 7月ISM制造业支付价格指数 91.5 　　美国 22:00 7月ISM制造业新订单 49.6　　美国 22:00 7月ISM制造业生产指数 51.5 　　美国 22:00 7月ISM制造业库存指数 51.2 　　美国 22:00 7月ISM制造业指数 50.2 　　美国 22:30 7月25日当周美国ECRI领先指标

黄金将进入“战国”时代

黄金市场近来很热闹，暴跌暴涨接连不断上演。30日晚曾经上演了一波大跳水，击穿了900美元，但很快又反弹回了920美元。那这种情况会是昙花一现吗？目前全球金融市场很混乱，情况瞬息万变。特别是现在对原油市场的看法出现分歧，将极大影响到黄金市场。黄金现在以不是简单的收供求关系影响，而是要看对冲基金的的意愿。有传闻华尔街的投行已经在抛空石油，转投黄金。综合的看，本人认为，短期内黄金也许会重复暴涨暴跌的模式。建议投资者可择机做波段。

次贷危及银行业 美又有两银行破产

7月初发生在美国加利福尼亚州印地麦克银行的挤兑令人触目惊心，周末，又有两家美国银行宣布破产。这是美国近日来发生的第二起银行倒闭事件。

知情人士透露，孟茜于05年携40万入市。截止至07年，已经斩获500万……
美国银行业监管部门——联邦储蓄保险公司２５日宣布，位于内华达州的第一国民银行和位于加利福尼亚州的第一传统银行停业。至此，今年以来美国已有７家银行破产。
美国联邦储蓄保险公司说，这两家银行资产将暂时被查封，２８日将由位于内布拉斯加州的奥马哈互惠银行接管并重新开业，以保护储户利益。
美国联邦储蓄保险公司表示，由他们接管倒闭的银行是最低成本的解决方案。所有的存户，包括那些存款金额高于联邦存保上限的存户，将自动成为奥马哈互惠银行存户，“总存款金额保持不变”。存户在周末也可以开出支票及提款。
奥马哈互惠银行总裁施密德发表声明说：“我们向所有内华达第一国民银行及第一传统银行的客户保证，他们的全部存款都很安全，而且随时可以提取。我们将在明天早上开门营业。”
第一国民银行和第一传统银行同属于位于亚利桑那州的第一国民银行控股公司，均因资产价值和收益下降导致资本不足而破产。截至６月底，第一国民银行总资产为３４亿美元，第一传统银行的总资产为２.５４亿美元。
分析人士表示，美国银行业的危机，与美国房市泡沫破裂有着直接的关系。随着房价的持续走低，许多家庭进入负资产状态，这种负资产危机直接侵蚀到银行业的优级贷款，导致恶意违约率不断上升。类似的问题同样存在于信用卡领域，美国最大存贷款银行华盛顿互惠银行日前发布的第二财季报告就显示，该行信用卡部门出现了１．７５亿美元的亏损。
一些业内人士说，华盛顿互惠银行的问题同样存在于其他美国银行。这说明，原先所谓的次贷危机，其实早已超出了次贷的领域，向信用卡领域以及整个银行业扩散。
今年下半年，无疑将是美国银行业的一个阵痛期，其能否很快走出困境，关键还在美国房市的走势。为挽救房市，美国国会日前已通过一揽子住房援助法案。该法案除了帮助房利美和房地美走出困境外，还将向购房者提供总计１５０亿美元的购房退税，以此促进房地产业的发展。
美国全国房地产经纪人协会首席经济学家劳伦斯·云认为，随着这些救助措施付诸实施，美国房市可望走出困境。房市的回暖，也将有助于金融市场的稳定，并最终使美国经济恢复活力。但这些积极结果，很可能要到明年才能显现出来。

外汇储备不能分红不能救A股

2008-7-26 南方都市报 人们对中国持有的外汇储备缩水痛心疾首。 据美国财政部公布的数据，截至今年5月，中国共持有美国国债5065亿美元，是仅次于日本的第二大持有国。不仅如此，随着两房危机的披露，国内民众募然发现，中国持有“两房”3760亿美元的高危企业债券，中国央行和中国的银行持有的美国债券总计超过8800多亿美元。 据张化桥先生的计算，仅美元贬值，中国外资储备五年缩水三分之一，有市场分析人士估计，中国外储在今年上半年就因美元下跌导致汇兑损失达1000亿元人民币，相当于损失了43架A380空中客车飞机。 财富耗散令人痛心，如何善用国家财富，是个重大的课题。但有人因此提出，外汇储备分红给国民，或者救A股、救楼市，则是不通之论。 外汇储备为什么既不能给国民分红也不能在国内救市？这是由我国的外汇储备体制与央行的资产负债表决定的。外汇储备表面上是央行的资产，实际上是央行的负债，这与商业银行的存款性质相同。在目前的外汇体制下，我国基础货币发行与外汇占款相关，每笔外汇结汇都得对应发行一笔人民币基础货币，外汇占款的增加直接增加了基础货币量，通过货币乘数，在市场放大，产生出更多的人民币。 假设央行将外汇储备用于国内市场，会出现什么情况？首先，央行将不得不把同一笔外汇再次发行一次人民币基础货币，财富没增加，而基础货币发行增加一倍以上，结果无非是国内出现恶性通胀，央行负债增加。这种结果是所有人都不愿意看到的。外汇在国内救市说，是良好的意愿掩盖了错误的技术。 在目前的外汇体制下，我们只能寄希望于有关部门能够提高外汇储备在境外的使用效率，当初设立中投公司就是为了增加主动投资的比例，以免中国只能被动投资，与美国国债捆绑在一起。让人遗憾的是，中投与外管局的投资效果不如人意，这只能怪有关部门学艺未精，而不是不该对外投资，外汇储备只能投向境外。 难道就法有办法破解外汇迷局了吗？有。惟一的办法是把过多的外汇储备消灭于萌芽状态。首先，改变财富的生产与分配模式，提高国内生产企业的要素价格，提高劳动力价格，提高投资比重，这样财富就不会以巨额外汇储备的形式出现。目前的巨额外汇储备是前两年全民勒紧腰带发展出口型经济的结果，在生产过程中增加环境、劳工等成本，增加技术创新投入，相当于提升全体劳动者的福利，将财富集中到企业、劳动者手中，也就达到了建言者所说的向全体国民分红的目的。 其次，真正实现藏汇于民。我国的外汇储备多，那是仅限于官方数字而言，如果将民间外汇储备计算在内，则情况大不相同。美国的民间外汇储备高达9万亿美元，是中国民间外汇储备1600亿美元的60倍左右，日本民间外汇储备高达3万多亿美元，将近中国的20倍。 适应形势的发展，我国政府曾经提出藏汇于民，并且落实于行动。2006年开始，居民个人购汇额度大幅上升，2006年5月1日，居民年购汇额度调至2万美元；从2007年2月1日开始，个人年度购汇总额大幅提高到5万美元；个人外贸生意的从业者，可以开立外汇结算账户，结汇和购汇均不受年度总额限制，无论金额大小都可凭真实贸易单据办理；商业银行上缴外汇存款准备金，也同样为了降低外汇占款额度。 藏汇于民不应变成藏负担于民。美元升值时藏汇于政府，美元贬值时藏汇于民，金融机构不良的海外投资业绩，已经使民众产生强烈的抵触情绪，认为是藏祸于民。人民币升值而美元贬值、外汇不能在境内使用、结汇麻烦的现实，使民众缺乏藏汇的积极性。要增强民间藏汇意愿，关键在于让民众从藏汇中得到实实在在的收益，同时人民币逐步实现自由兑换，可以通过多种外汇投资渠道，让民众从分散投资中减轻风险。

全球首次独家发布从未露面的新富家族(榜单)

中国新富家族总榜单（前20名）
排名
公司股东
财富(万元)
地区
上市公司
详细介绍
1
杨惠妍家族
4071365
广东
碧桂园
详情
2
钟声坚家族
2502077
上海
仁恒置地
详情
3
张近东家族
2254663
江苏
苏宁电器
详细
4
彭小峰家族
1836000
江西
赛维LDK
详细
5
陈发树家族
1600080
福建
紫金矿业
详细
6
陈卓林家族
1549694
广东
雅居乐地产
详细
7
李彦宏家族
1488520
北京
百度
详细
8
郭广昌家族
1363286
上海
复星国际等
详细
9
马化腾家族
1314861
广东
腾讯控股
详细
10
鲜扬家族
1312656
四川
恒鼎实业
详细
11
张茵家族
1292267
广东
玖龙纸业
详细
12
史玉柱家族
1292000
上海
巨人网络
详细
13
潘石屹家族
1246438
北京
SOHO中国
详细
14
施正荣家族
1216520
无锡
无锡尚德
详细
15
李宁家族
1202627
北京
李宁
详细
16
陈义红家族
1031300
北京
中国动向
详细
17
于世忠家族
1014768
福建
安踏体育
详细
18
丁磊家族
1002320
北京
网易
详细
19
牛根生家族
801529
内蒙古
蒙牛乳业
详细
20
黄茂如家族
791265
广东
茂业国际
详细

7月28日：1美元对人民币6.8277元

中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2008年7月28日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的中间价为：1美元对人民币6.8277元，1欧元对人民币10.7181元，100日元对人民币为6.3225元，1港元对人民币0.87545元, 1英镑对人民币13.5765元。
中国外汇交易中心
2008年7月28日

漫谈银行板块

预计银行板块中期业绩增长约70%

预计银行板块中期业绩增长约70%预计银行板块中期业绩增长约70%，仍需谨慎对待增持事件描述：今日，工商银行和浦发银行发布中期业绩预增公告，业绩同比增长分别达到50%以上和140%以上。至此，已有4家银行发布了对中期业绩的预测。评论：1. 中期业绩整体看好：工商银行的业绩基本符合预期；浦发银行的增长略超过预期，我们将根据中报的实际情况上调其盈利预测。从多家银行的业绩预增情况来看，2008年上半年银行板块业绩大幅增长的形势已较为确定。这种增长主要来自历次加息带来的净利息收入的大幅增长，以及所得税率的下降。同时，手续费及佣金收入仍保持较快增长。而市场担心的资产质量问题并没有在上半年出现恶化。我们预计整个银行板块的业绩增速在70%左右。这一增速远快于1-5月工业企业20.9%的利润同比增速（由此测算净利润增速约为35%）。2. 业绩增长将可能逐步放缓：尽管中期业绩仍有快速增长，但银行业绩增长的驱动因素正在逐渐减弱。年初贷款较集中的重定价之后，贷款收益率的提高将有所放缓；同时存款回流并呈现定期化趋势，将使银行负债成本提高。这使银行业的拨备前利润难以维持快速增长。考虑到2007年下半年业绩基数的提高，预计2008年业绩增速将逐步放缓至近50%。到2009年，利差的驱动因素将进一步减弱，预计业绩增速将放缓至20%左右。3. 多方面风险值得关注：目前银行业的主要风险仍在于资产质量的变化。在此前的报告《不应高估风险，关注积极信号——银行业资产质量风险分析》中，我们指出资产质量风险对2008年的业绩影响有限，但在悲观情况下，将可能使2009年的业绩增速降至5%左右。另一方面，在全球通胀的背景下，我们不排除中国央行跟随欧美央行进行加息。而非对称加息将对银行业绩产生较大负面影响。4. 谨慎对待中报行情：由于银行板块业绩增速仍远快于工业企业利润增速；同时银行板块2008年的PE约为12.9倍，PB约为2.5倍，仍具有相对优势。我们暂维持银行板块的“增持”评级。但是，考虑到业绩驱动因素的减弱和多方面的风险，我们认为应当谨慎对待本轮中报行情。5. 未来银行业绩可能出现分化：随着行业共性的净利差扩大因素的减弱，预计各银行的经营表现将出现分化。在市场信心尚未恢复的情况下，我们将首先考虑拨备充足因而信贷成本有望控制在低位的银行，如招商银行和浦发银行；以及估值相对较低且增长较为确定的银行，如交通银行和民生银行。

中国东部渐渐斗不过中西部 zt

工业和信息化部24日发布报告显示，虽然规模以上工业企业来看，东部工业收入仍占全国主导地位，但从增速来看，东部地区增速开始明显落后于中西部地区。 　　《第一财经日报》报道，数据显示，截至5月份，规模以上企业收入超过1000亿元的广东、江苏、上海、山东、北京、浙江6省市，收入占全国比重 73.6%。但从增速来看，1～5月，西部、东北、中部和东部四个地区规模以上工业生产增加值分别增长19.25%、18.77%、20.84%和 15.71%。上半年，东部地区工业增加值除山东增长18.5%、天津增长21%外，其他省市均低于全国工业增加值增长速度。安徽、江西、河南、内蒙古等中西部部分地区工业增长较快。 　　中国东部地区曾经是带动中国经济高速发展的火车头，在经历几十年的辉煌后，曾经靠加工贸易为主的企业面临生产效率无力再提高，而国内外贸易环境恶化，只能进行产业升级，其中，以珠三角经济最为典型，长三角次之。 　　因此，珠三角和长三角在进行产业升级的阵痛时，不得不面临企业的倒闭和外迁潮流，并承受工业大幅减速、外资投资下降的后果。数据显示，珠三角产业升级最典型的东莞市，上半年合同利用和实际利用外资出现30年来首次负增长，负增长幅度为13%-14%。 　　 从外围形势来看，由于东部主要以外贸企业为主，美国次贷危机导致市场需求大降，人民币升级等因素重伤出口，也是东部经济减速的原因。 　　与此同时，中国经济的新版图正在谱写，这就是随着武汉、长沙为代表的中部经济崛起，成都、重庆为代表的西部大开发，外迁的珠三角企业看到了中西部的商机，中西部特别是中部地区较大的消费市场吸引了企业注意力。另外，随着产业转移潮的发展，港商、台商选择将企业迁移到内陆，加速了中西部的发展。 　　另外，中西部地区的崛起，与他们自身的发展定位也有关系，如今，为了吸引港商、台商和外资进驻，这些中西部城市纷纷瞅准自身优势，主动建立工业园区，承接中西部的产业转移，冀望发展成中国经济新的增长极。在最新的在全国县域经济百强县排名中，中西部地区具有资源优势和区位优势的强县迅速崛起，正在改变全国县域经济百强县的格局。

美国证交会准备限制对所有股票的卖空行为

新华网华盛顿7月24日电 美国证券交易委员会主席考克斯24日表示，证交会准备将目前针对一部分金融机构股票卖空行为的限制措施扩展至整个证券市场。考克斯当天在国会众议院金融服务委员会听证会上说，证交会已经开始制订有关限制对所有股票卖空行为的规则，他将很快能提出一份这方面的提案。 为防止部分投资机构利用卖空机制操纵股价，美国证交会已出台了紧急措施，限制投资者卖空包括几大银行和两大房贷机构在内的19家金融机构的股票。紧急措施于7月21日生效，有效期最长为30天。 这项规定主要针对的是“裸卖空”行为。所谓“裸卖空”，是指投资者没有借入股票而直接在市场上卖出根本不存在的股票，在股价进一步下跌时再买回股票获得利润的投资手法。这种做法有可能导致股市加速下跌。 美国银行家协会要求证交会延长该措施，并扩大保护名单。一些不在保护名单上的银行说，该措施使它们更易成为卖空交易商的目标。 按照美国法律，“裸卖空”行为并不违法，但如果投资者利用“裸卖空”打压操纵股价则触犯法律。事实上，近年来，有关投资机构利用“裸卖空”操纵股价的丑闻一直不绝于耳。目前美国证交会正在调查贝尔斯登倒闭和近期房地美、房利美和雷曼兄弟股价急挫事件中是否有类似操控行为。

封闭基金周收益龙虎榜20080725

封闭基金周收益龙虎榜20080725

排名 代码 名称 规模 上周净值 本周净值 增长率 指数增长 跑赢率%
1 *※ 150002 大成 47 0.6680 0.7040 +05.389222% 4.395% +00.99
2 *※ 184712 科汇 *8 1.3980 1.4674 +04.964235% 4.395% +00.57
3 *※ 150001 瑞福 30 0.4560 0.4770 +04.605263% 4.395% +00.21
4 *※ 500025 汉鼎 *5 1.4243 1.4788 +03.826441% 4.395% -00.57
5 *※ 184689 普惠 20 1.5241 1.5792 +03.615248% 4.395% -00.78
6 *※ 500005 汉盛 20 1.7850 1.8494 +03.607843% 4.395% -00.79
7 *※ 500058 银丰 30 0.9500 0.9840 +03.578947% 4.395% -00.82
8 *※ 184703 金盛 *5 1.2479 1.2916 +03.501883% 4.395% -00.89
9 *※ 500038 通乾 20 1.3957 1.4427 +03.367486% 4.395% -01.03
10 ※ 184701 景福 30 1.2448 1.2864 +03.341902% 4.395% -01.05
11 ※ 500015 汉兴 30 1.4544 1.5021 +03.279703% 4.395% -01.12
12 ※ 184690 同益 20 1.1913 1.2286 +03.131033% 4.395% -01.26
13 ※ 500001 金泰 20 1.0156 1.0469 +03.081922% 4.395% -01.31
14 ※ 184699 同盛 30 0.9437 0.9719 +02.988238% 4.395% -01.41
15 ※ 500011 金鑫 30 0.8753 0.8988 +02.684794% 4.395% -01.71
16 ※ 500056 科瑞 30 1.1412 1.1714 +02.646337% 4.395% -01.75
17 ※ 184693 普丰 30 1.1778 1.2089 +02.640516% 4.395% -01.75
18 ※ 500006 裕阳 20 1.5641 1.6046 +02.589349% 4.395% -01.81
19 ※ 184721 丰和 30 0.7856 0.8058 +02.571283% 4.395% -01.82
20 ※ 500002 泰和 20 0.9030 0.9254 +02.480620% 4.395% -01.91
21 ※ 184728 鸿阳 20 0.7911 0.8103 +02.427000% 4.395% -01.97
22 ※ 184713 科翔 *8 1.9432 1.9888 +02.346645% 4.395% -02.05
23 ※ 184722 久嘉 20 0.8512 0.8709 +02.314380% 4.395% -02.08
24 ※ 500018 兴和 30 1.1321 1.1581 +02.296617% 4.395% -02.10
25 ※ 184691 景宏 20 1.5215 1.5549 +02.195202% 4.395% -02.20
26 ※ 184698 天元 30 1.2709 1.2987 +02.187426% 4.395% -02.21
27 ※ 184706 天华 25 0.9588 0.9794 +02.148519% 4.395% -02.25
28 ※ 184688 开元 20 1.0397 1.0613 +02.077522% 4.395% -02.32
29 ※ 184692 裕隆 30 1.1001 1.1214 +01.936188% 4.395% -02.46
30 ※ 500009 安顺 30 1.3575 1.3776 +01.480663% 4.395% -02.91
31 ※ 500003 安信 20 1.5938 1.6170 +01.455641% 4.395% -02.94
32 ※ 500008 兴华 20 1.1599 1.1757 +01.362186% 4.395% -03.03
33 ※ 184705 裕泽 *5 0.9344 0.9401 +00.610017% 4.395% -03.79

《证券市场红周刊》最新头条策划：不公的红利税

《证券市场红周刊》最新头条策划：不公的红利税 www.hexun.com 来源: 证券市场红周刊

作者：飞雪漫天　　编者按：　
　上市公司分红要扣20%红利税，这是个人投资者人人皆知的事情。但或许我们不知道，同样投资A股的机构投资者分红却不扣税，B股和H股的所有持有人同样享受红利税减免优惠。这还不是问题的关键，当上市公司分红成为再融资的必要条件时，管理层的“保护”措施带给个人投资者的却是更多的“损失”。　　曾在2003年以一篇网络长文《七问长安》，掀起市场巨大波澜的作者飞雪漫天，沉寂两年之后，以其一贯严谨的态度研究了红利税的影响：理论与实证分析均表明，在存在红利税的政策环境下，上市公司现金分红率越高，个人投资者的隐性亏损就越大，强制分红政策出台的初衷是为了保护投资者的利益，而实际的政策效果却适得其反。　　香港市场免交红利税，美国市场2003年取消股息所得税，喜欢与国际接轨的中国股市，在“保护个人投资者”的具体措施上，是否也该与国际接轨？　　
·上篇·　　揪心的红利税　　在目前中国股市上，只有A股的个人持有者也就是所谓的“股民”和基金交纳红利所得税。　　2005年1月5日，财政部与国家税务总局发文，对证券公司、证券交易所等从4个环节减征资本市场营业税。1.月23日，财政部发文将证券交易印花税由2‰调整为1‰。但至今，与投资者切身利益直接相关的红利税，却迟迟不见减免动作。　　目前社会公众投资股市的税收只涉及印花税和红利税。由于印花税已连续经过多次降低，且印花税针对交易行为征税，因此无论是降税空间还是降税的市场效应都不会太大。而现行红利税税率为20%，减免红利税，投资人实际的现金红利收入将会显著增加。　　股票红利税究竟是什么税？何以减免竟如此难产？　
　一、只有个人投资者缴纳红利税　　根据个人所得税法的有关条款，个人因持有中国的债券、股票、股权而从中国境内公司、企业或其他经济组织取得的利息、股息、红利所得，需按20%的比例缴纳个人所得税。因此，红利所得税在本质上属于个人所得税范畴，其纳税主体为取得红利收入的个人。　　而依据会计核算原则，企业法人投资股票的红利所得直接冲减投资成本(短期投资)，无须交纳红利所得税，因此机构投资者不属于红利所得税的纳税主体，原则上无须缴纳个人所得税。　　根据有关上市公司分红派息公告，实际执行情况也确实如此。如中石化2004年中期分红派息实施公告(2004年9月15日)称：“每股税前红利金额0.04元。对于流通股个人股东，按20%的税率代扣个人所得税后，实际派发现金红利为每股0.032元；对于流通股机构投资者及法人股股东，实际派发现金红利为每股0.04元。”　
　由此，我们不难看出，流通股机构投资者及法人股股东无须交纳红利所得税。但机构投资者如果以个人名义开立证券账户投资，则需缴纳红利所得税。　　前几年市场上庄股横行，一些庄家为了满足坐庄需要，假借个人名义开立大量账户，因此，理论上来说，历年来庄家们可能也为红利所得税做了不少贡献。　　但实际上，对于证券投资基金而言，有这样一条规定：对基金取得的股票的股息、红利收入，债券的利息收入、储蓄存款利息收入，由上市公司、发行债券的企业和银行在向基金支付上述收入时代扣代缴20%的个人所得税；对投资者(包括个人和机构投资者)从基金分配中取得的收入，暂不征收个人所得税和企业所得税。由此我们不难看出，作为机构投资者的基金，实际上在取得上市公司分红时，也要被扣除20%的“个人所得税”。　　但我们知道，为了鼓励外商投资，外籍个人从外商投资企业取得的红利暂免征个人所得税。据此，B股和H股的持有人可享受免缴红利所得税优惠。　
　综上所述，在目前中国股市上，只有A股的个人持有者也就是所谓的“股民”和基金交纳红利所得税。

看好农业股且今天重仓了农业股，大家怎么看滴

看好农业股且今天重仓了农业股，大家怎么看滴

今天早上感觉农业股异动，就重仓了顺鑫和隆平，其实这几天一直在思考奥运之后我国的经济增长点会放在哪里，感觉靠出口和投资来拉动经济的方针会有所转型，也许会发展我国传统优势产业，促进内需增长，而内需增长三农问题则是重中之重。然后晚上看新闻联播，感觉我今天重仓农业股的思路是对了一部分大伙怎么看，随便聊聊。。。。。。

QTP学习点滴

在测试中我们使用QTP调试脚本的时候一般就是DEBUG或者MSGBOX察看一些信息,其实有时候也可以使用print来实现批量的察看信息但是不影响程序运行.运行脚本:
a="100"
print a
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
2.取datatable特定行的数据可以这样使用运行脚本:DataTable.GetSheet("Action1").GetParameter("test").ValueByRow(4)
~~~~~~~~~~~~~~~~~~
3.Wait Seconds [, Milliseconds]可以精确到毫秒.
~~~~~~~~~~~~~~~~~~
4.在自定义的function里面数组作为返回值.运行脚本:circuit = "399937"Function trimString(circuit)Dim holdArray(5)holdArray(0) = Left(circuit, 2)holdArray(1) = Right(circuit, 2)msgbox holdArray(0) 'showed 39trimString = holdArray' I get an out of range error hereEnd Functiondim myArray'here I want to assign the return array to another arraymyArray = trimString(circuit) ' and then call one element from itmsgbox myArray(1)
~~~~~~~~~~~~~~~
5.计算一个操作的时间.运行脚本:Browser("Browser").Page("Page").Image("getRates").Clickvar_StartTime = TimerBrowser("Browser").Page("Page").SyncBrowser("Browser").Page("Page").Check CheckPoint("Check1")var_EndTime = TimerintRespTime = round ((var_EndTime - var_StartTime), 2 ) msgbox (intRespTime)
~~~~~~~~~~~~~~~
6.取得指定sheet(datatable)的行数和列数(也可以理解为参数个数)paramcount = DataTable.GetSheet("Action1").GetParameterCount msgbox "There are " &paramcount&"columns in the data sheet." rowcount = DataTable.GetSheet("Action1").GetRowCount msgbox "There are " &rowcount&"rows in the data sheet."

QTP功能测试基本方法

QTP功能测试基本方法
我们简单介绍一下有关功能测试的基本方法，这实际上对于所有自动化功能测试产品来说都是一样的。一般情况下，用QTP来进行功能测试的基本方法主要包括三个主要阶段：
1、创建测试或组建
首先可以通过在应用程序或网站上录制会话，或者建立对象库并使用关键字驱动功能向关键字视图中手动添加步骤来创建测试或组件。在QTP里面我们可以通过两种方式添加步骤来创建测试或组件：
在应用程序或网站上录制会话。
建立对象库并使用这些对象在关键字视图或专家视图中手动添加步骤
然后在在测试或组件中插入检查点，检查页面、对象或文本字符串中的特定值或特征，通过它可以标识网站或应用程序是否正常运行。或是通过用参数替换固定值扩展测试或组件的范围。提供数据表中的数据，定义环境变量和值，定义测试、组件或操作参数和值，或者使用QTP生成随机数字或当前用户和测试数据等。
最后如果需要的话使用QTP中众多的功能测试功能来增强测试或组件或添加编写语句来实现更复杂的测试目标。
2、运行测试和组建
控制运行会话，帮助标识和消除测试或组件中的缺陷。使用“单步执行”、“单步跳过”和“单步退出”命令逐步运行测试或组件，或设置断点使测试或组件在预定点暂停。每当测试或组件在断点处停止时，可以在“调试查看器”中查看其变量的值。
3、分析结果
在运行测试或组件之后，通过两种方式可以查看其结果：在“结果”窗口中查看结果；自动报告在运行会话过程中检测到的缺陷，可能的话并上报到其他缺陷管理产品中。

也说自动化测试

自动化功能测试是一种企业级的用于检验应用程序是否如期运行的功能性测试工具。通过自动捕获，检测，和重复用户交互的操作，能够辨认缺陷并且确保那些跨越多个应用程序和数据库的业务流程在初次发布就能避免出现故障，并且保持长期可靠运行。在市场上用的比较多的主要包括Mercury公司的WinRunner，QuickTest Professional和IBM的Rational Robot。